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Einhaltung der MiFID-Compliance


MiFID greift mit unterschiedlicher Intensität an nahezu jeder Stelle der Wertschöpfungskette ein
MiFID-Richtlinie wird den europäischen Markt für Finanzdienstleistungen von Grund auf verändern


(23.11.06) - MiFID wird von vielen betroffenen Unternehmen immer noch stark unterschätzt. Dabei liegt die eigentliche Herausforderung nicht so sehr in den teilweise komplexen Einzelregelungen. Das eigentlich kritische an MiFID ist, dass die Regelungen mit unterschiedlicher Intensität an nahezu jeder Stelle der Wertschöpfungskette eingreifen. Dies beginnt bei organisatorischen Anforderungen an die Ausgestaltung der Compliance Stelle, setzt sich fort über Anforderungen an die gesamte Kundenkommunikation, die Durchführung des Wertpapierhandels und mündet in erweiterte Erfordernisse bezüglich des Reportings.

Zu den wesentlichen Themenstellungen gehören somit:
1. Organisation
>> Entwicklung/Überarbeitung geeigneter, angemessener Vorgehensweisen und Policies
>> Überwachung der Einhaltung der MiFID Compliance
>> Ausgestaltung der Compliance Funktion hinsichtlich Ressourcen, Verantwortung und benötigten Kenntnissen
2. Wohlverhalten
>> Verbot der Anreizannahme: Anreizregelung betrifft alle Wertpapierfirmen "bei der Erbringung von Wertpapierdienstleistungen und/oder Nebendienstleistungen"
>> Suitability und Appropriateness: Verpflichtung zur Schaffung einer hinreichenden kundenbezogenen Informationsbasis
Unterschiedliches Anforderungsprofil im Zusammenhang mit Anlageberatung und Vermögensverwaltung gegenüber sonstigen (beratungsfreien) Wertpapierdienstleistungen
>> Erleichterungen ähnlich den bisherigen „Execution Only“ Regelungen möglich

3. Kundenklassifizierung
>> Einordnung jedes Kunden in die Kategorien "Retail Client", "Professional Client" oder "Eligible Counterparty" und seiner Klassifizierung entsprechende Behandlung

4. Best Execution
>> Aufstellung einer "Order Execution Policy" zur Auswahl des für den Kunden günstigsten Ausführungsortes anhand festgelegter Faktoren
>> Regelmäßige Überprüfung der "Order Execution Policy"
>> Abwicklung der Kundenorders gemäß der "Order Execution Policy" sowie Speicherung der Transaktionsdaten über fünf Jahre zum Nachweis dieses Vorgehens

5. Transparenz (aktuell nur für börsengehandelte Aktien)
>> Pre-Trade: Veröffentlichung fester Kurse – auch für systematische Internalisierer
>> Post-Trade: Unmittelbare Veröffentlichung der Handelsdaten sowie Einrichtung von Systemen zur verzögerten Veröffentlichung bei größeren Transaktionen

Zeitplan und Vorbereitungsstand
Die eigentliche MiFID wurde als Richtlinie bereits 2004 verabschiedet. Die Durchführungsmaßnahmen wurden Anfang September 2006 final herausgegeben. Nach aktuellem Stand müssen die Mitgliedstaaten nun bis Februar 2007 nationale Gesetze vorlegen. Die erstmalige Anwendung durch die betroffenen Unternehmen erfolgt dann zum November 2007.

KPMG bietet Unterstützung und spezifische Beratungsleistungen zu allen Phasen einer MiFID-Umsetzung:
>> Analyse der Auswirkungen von MiFID auf die betroffenen Bereiche (Gap-Analyse) und Ausarbeitung von Handlungsempfehlungen
>> Entwicklung eines MiFID-Projektplans und Unterstützung des Projektmanagements
>> Begleitung der Implementierung neuer Geschäftsprozesse und IT-Systeme
>> Schulung von Mitarbeitern

KPMG hat für die Umsetzung von MiFID einen modularen Beratungsansatz entwickelt, mit dem auf die individuelle Ausgangssituation eingegangen werden kann:

Modul 1: Quick Scan
Erste Auswirkungsanalyse für die von MiFID betroffenen Bereiche und Ausarbeitung von Handlungsempfehlungen für das weitere Vorgehen
Ergebnis: konkrete Hinweise auf den Handlungsbedarf und erste Maßnahmenplanung mit Priorisierung

Modul 2: Detailanalyse und -planung
Detaillierte Analyse der Unternehmensspezifika und Planung der Umsetzungsmaßnahmen sowie Realisierung von Quick Wins
Ergebnis: direkt umsetzbarer, an den Bedürfnissen des Unternehmens ausgerichteter Vorschlag zur Detailplanung

Modul 3: Umsetzungsunterstützung
Unterstützung der Umsetzung durch KPMG-Spezialisten für jede relevante Unternehmensfunktion
Ergebnis: nachhaltige MiFID-Compliance des Gesamtunternehmens. Anpassung von Organisationsstrukturen und Prozessen zielen darüber hinaus auf die Identifizierung von Effizienzpotentialen ab. (KPMG: ra)

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