Unternehmensbewertungen: Niedriges Zinsniveau kann zu Fehleinschätzungen des Unternehmenswerts führen Kritischer Blick auf den verwendeten Diskontierungssatz schützt vor überhöhten Kaufpreisen
(30.01.13) - Das Zinsniveau in Deutschland befindet sich seit Monaten auf einem historischen Tief – paradiesische Zustände also für den privaten Investor und die Wirtschaft? Nur auf den ersten Blick, denn das "billige Geld" birgt für Konzerne und Firmen im Hinblick auf die Unternehmensbewertung auch Gefahren. Denn der Unternehmenswert bestimmt sich aus den künftig erwarteten Zahlungsüberschüssen, die das Unternehmen erwirtschaften kann, abgezinst auf heute. Je niedriger der Diskontierungssatz, desto höher der Unternehmenswert. Und der wird mitunter bestimmt durch das momentan historisch niedrige Zinsniveau.
Führen die in Zeiten der Finanzkrise eingeleiteten geldpolitischen Maßnahmen automatisch zu höheren Unternehmenswerten? Sicherlich nicht. Es empfiehlt sich daher ein kritischer Blick auf den Diskontierungssatz, da die Gefahr besteht, dass Unternehmen zu hoch bewertet werden. Besonders bei einem geplanten Unternehmenskauf schützt ein kritischer Blick auf den verwendeten Diskontierungssatz vor überhöhten Kaufpreisen.
"Hier gilt es zu schauen, ob der verwendete Diskontierungssatz die systematischen Risiken des Unternehmens angemessen abbildet oder zu niedrig bemessen ist." warnt Klaus-Michael Burger, Vorstandsmitglied der Vmag. "Unter dem Strich heißt das, dass das temporäre Zinsniveau die Bewertung von Unternehmen in hohem Maße beeinflusst. Es ist deshalb unbedingt ratsam, die Zahlen eines Unternehmens genau auf die Abhängigkeit zum Diskontierungssatz zu prüfen, um eine möglichst realistischen Unternehmensbewertung zu erhalten." (Vmag: ra)
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Das Europäische Parlament hat kürzlich mit dem "AI-Act" die weltweit erste staatliche Regulierung von KI verabschiedet. Die Verordnung soll die Entwicklung und den Einsatz von KI-Technologien maßgeblich regeln, indem sie Transparenz, Rechenschaftspflichten und Sicherheitsstandards vorschreibt.
Stehen die Prüfer des Fiskus vor der Tür, steigt in fast jedem Unternehmen das Nervositätslevel. Die Besucher kündigen sich zwar rechtzeitig an, stellen ihren Gastgebern aber ausführliche Detailfragen und schauen sich interne Unterlagen genau an, was nicht nur Zeit und Nerven kostet, sondern manchmal auch sehr viel Geld. "Mit einer gründlichen Vorbereitung können Firmen, Freiberufler und Selbstständige der Kontrolle ihrer Buchführung durch das Finanzamt aber in aller Regel gelassen entgegenblicken", betont Prof. Dr. Christoph Juhn, Professor für Steuerrecht an der FOM Hochschule und geschäftsführender Partner der Kanzlei Juhn Partner.
Das Europäische Parlament hat bereits zum Jahresende 2022 die EU-Richtlinie zur Nachhaltigkeitsberichterstattung (Corporate Sustainability Reporting Directive, kurz CSRD) angenommen. Zahlreiche Unternehmen - kapitalmarktorientierte, aber auch viele aus dem Mittelstand - sind spätestens Anfang 2025 rechtlich dazu verpflichtet, Informationen über die gesellschaftlichen und ökologischen Auswirkungen ihres Handelns zu veröffentlichen und nach einem klar vorgegebenen Kriterienkatalog Rechenschaft abzulegen.
Ein Blick zurück kann manchmal sehr lehrreich sein: Am 26. Mai 2018 trat die Datenschutz-Grundverordnung, kurz DSGVO, in Kraft - genauer gesagt endete die 24-monatige Übergangsfrist. Zwei Jahre hatten deutsche Unternehmen also Zeit, ihre Prozesse an die neue Richtlinie anzupassen.
Ab dem 17. Januar 2025, gilt der Digital Operational Resilience Act (DORA) EU-weit für Finanzunternehmen und ihre IT-Partner. Da es sich um eine Verordnung der europäischen Union handelt, findet die Umsetzung in nationales Recht nicht statt.
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